上交所重磅！支持尚未形成收入规模的优质大模型企业上市，同日智谱科创板IPO变更为“辅导验收”，拟募资150亿元，大模型公司的竞争烧至资本市场，谁能成为A股大模型第一股
2026-06-19 · 龙云资本
上交所重磅！支持尚未形成收入规模的优质大模型企业上市，同日智谱科创板IPO变更为“辅导验收”，拟募资150亿元，大模型公司的竞争烧至资本市场，谁能成为A股大模型第一股 A股 人工智能大模型（ 核心股 ） 企业上市传来大消息， 科创板 第五套上市标准审核指引来了！ 6月17日，上交所公告，为了落实《中国证监会关于在科创板设置 科创成长 层增强制度包容性适应性的
上交所重磅！支持尚未形成收入规模的优质大模型企业上市，同日智谱科创板IPO变更为“辅导验收”，拟募资150亿元，大模型公司的竞争烧至资本市场，谁能成为A股大模型第一股
A股 人工智能大模型（ 核心股 ） 企业上市传来大消息， 科创板 第五套上市标准审核指引来了！
6月17日，上交所公告，为了落实《中国证监会关于在科创板设置 科创成长 层增强制度包容性适应性的意见》，进一步规范科技型企业适用科创板第五套上市标准，支持尚未形成一定收入规模的优质 人工智能大模型（ 核心股 ） 企业在科创板发行上市，上海证券交易所制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》，现予以发布，并自发布之日起施行。
《指引》遵循科创板第五套上市标准相关要求，结合 人工智能大模型（ 核心股 ） 领域科技创新实际情况，对明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等四方面作出具体规定。
其中，将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为：“在申报时至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”。模型上线发布及实现规模化应用是大模型产品商业模式可行、具备商业化落地能力的有力验证。同时，《指引》将发行人主营业务明确为“ 人工智能大模型（ 核心股 ） 的自主研发、模型服务或者模型应用等”，支持通用大模型和行业专用模型同步适用《指引》。
值得注意的是，智谱A股上市步伐加速推进。
今年2月，证监会官网更新了智谱公司的IPO辅导进展信息，智谱撤回了其于2025年4月提交的辅导备案，并办理了新的辅导备案登记。同时，其IPO辅导机构变更为两家 券商（ 核心股 ） ，由原来的 中金公司 变更为 国泰海通 证券和中金公司两家。
巧合的是，在上交所发布 人工智能大模型（ 核心股 ） 企业上市重磅政策的同一天，据证监会网站披露，北京智谱华章科技股份有限公司科创板IPO辅导状态变更为“辅导验收”，不过辅导 券商（ 核心股 ） 只剩下国泰海通证券。
6月1日晚，智谱公告称，拟申请首次公开发行A股并在科创板上市，发行数量占发行后总股本2%至8%，即不少于909.9万股且不多于3876.9万股新A股。募集资金总额150亿元，将投向人工智能通用基座大模型（120亿元）、大模型MaaS一站式服务平台（20亿元）及补充流动资金（10亿元）。
公司称此举旨在建立“A+H”双重上市平台，拓宽融资渠道，推进大模型研发与商业化。公司提示，不保证发行最终成行，投资者需审慎。年度股东会将于6月22日召开，审议相关议案。
此外，据证监会官网显示，5月29日，MiniMax 已与 中信证券 签署辅导协议，正式启动A股IPO。
至于谁能成为大模型第一股，目前仍有悬念。
目前，大模型公司之间的竞争已经不限于模型本身，史无前例的烧钱速度使得各大公司纷纷在加紧通过一级市场和二级市场融资，来储备“弹药”。
6月16日，市场传出消息DeepSeek首轮融资或已敲定的消息。据36氪报道，DeepSeek本轮整体融资规模约510亿元，折合约75亿美元，投后估值接近4000亿元。投资方包括创始人梁文锋、国智投、腾讯、网易、京东、 宁德时代 体系、正心谷投资、拾象科技、Monolith砺思资本以及IDG资本等。
报道指出，DeepSeek创始人梁文锋或出资约200亿元，为本轮融资中最大单一出资方。此外，腾讯出资约100亿元；宁德时代体系出资约50亿元，其中包括宁德时代及溥泉资本；网易、京东、Monolith砺思资本、IDG资本分别出资约30亿元；正心谷投资、拾象科技分别出资约15亿元，国家人工智能产业投资基金出资约9.8亿元。
5月8日，阶跃星辰继年初完成50亿元融资后，再次接近完成新一轮25亿美元（约人民币170亿元）的融资。稍早前，月之暗面（Kimi）完成新一轮约20亿美元（约人民币136亿元）融资，投后估值突破200亿美元（约人民币1360亿元），相较四个月前估值增长了四倍。
此外，OpenAI、Anthropic两大巨头也在加速推进上市步伐。Anthropic已于6月1日秘密提交S-1申请，估值接近9650亿美元，目标秋季上市。随后北京时间6月9日，OpenAI宣布已向美国证券交易委员会（SEC）秘密递交首次公开募股（IPO）申请。这家AI头部企业当前估值超过8500亿美元，正筹备最快于2026年第四季度完成上市。
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